영종도 인스파이어 복합리조트 경영권 뺏겼다!

지난 2월 인천공항 인스파이어 복합리조트는 미국 사모펀드인 베인캐피탈에 인수

 

동북아시아 최대 규모 복합리조트를 꿈꾸며 한국 시장에 야심차게 출사표를 던진
미국 모히건 사의 포부가 1년여 만에 눈녹 듯 막을 내렸다

 

인천공항 북측에 위치한 인스파이어 복합리조트가 미국의 사모펀드 베인캐피탈에 인수되었습니다. 이는 기존 투자자인 모히건사가 경영난으로 인해 경영권을 넘기게 된 결과입니다.

모히건사는 베인캐피탈로부터 대출을 받았으나, 대출 약정을 충족하지 못해 경영권을 넘기게 되었습니다.

 

동북아시아 최대 규모의 복합리조트를 꿈꾸며 한국 시장에 야심차게 출사표를 던졌던 미국 모히건 사의 포부가 1년여 만에 막을 내린 이유는 무엇이었을까요

인스파이어 엔터테인먼트 리조트(공식 홈페이지)

인스파이어는 미국 코네티컷에 본사를 둔 글로벌 프리미엄 복합리조트 개발 및 운영 기업 ‘모히건(Mohegan)’이 선보인 아시아 첫 복합 엔터테인먼트 리조트이며, 축구장 64개 넓이인 46만㎡(약 14만 평)에 이르는 초대형 리조트임

 

이곳은 1,275객실에 달하는 5성급 호텔타워 3개동과 15,000석 규모의 국내 최초 다목적 전문 공연장 ‘아레나’, 몰입형 디지털 엔터테인먼트 거리 ‘오로라’, 쇼핑·다이닝·엔터테인먼트가 결합된 복합 문화 공간 ‘인스파이어 몰’, 실내 수영시설 ‘스플래시 베이’, 국내 최대 외국인 전용 ‘카지노’ 등으로 크게 구성되어 있음

 

시설 개요

구  분	내  용
개장	2023년 11월 부분 개장, 2024년 2월 공식 개장
위치	인천국제공항 북측
규모	46만1661㎡ (축구장 64개 크기)
투자액	2조원
호텔	5성급 호텔 3개동, 1275개 객실
공연장	1만5000석 규모의 다목적 공연장 (아레나)
연회/컨벤션	4000명 규모의 연회장 및 컨벤션
워터파크	돔 형태의 실내 워터파크
카지노	2만4000㎡ 규모의 외국인 전용 카지노 시설

 

지난 1년 여 간의 운영 경과

• 2023년 10월부터 지난해 9월까지 매출 2190억원을 올렸으나, 1564억원의 영업손실을 나타냄
• 연평균 객실 점유율인 OCC는 47~83% 수준으로 평일/주말 성수기과 비성수기의 운영차이가 큰 것으로 나타남
• 이로 인해 인스파이어 복합리조트는 개장 초기부터 상당한 규모의 적자를 기록하였고 이는 초기 투자 비용이 컸고, 기대만큼의 수익을 창출하지 못했기 때문으로 분석됨

 

한국 시장에 투자자의 이해 부족에 따른 무리한 투자가 화를 불러 일으킨 것으로 분석됨

 

미국의 사모펀드 베인캐피탈에 인수된 배경에는 복합적인 요인들이 작용하였음

특히, 모히건 사가 북미에서는 충분한 노하우를 쌓으며 복합리조트 사업으로 큰 성공을 거뒀으나 한국 시장에 대한 이해도가 부족한 상황에서 경쟁 우위를 점하기 위해 무리하게 자금을 운용한 것이 현재의 운영 부담을 가중시킨 것으로 보임

• 재융자 불확실성 및 채무 불이행 위험:
  모히건사는 베인캐피탈과의 담보 대출 재융자 불확실성을 언급하며, 이는 투자자들에게 상당한 위험 요소로 작용할 수 있다고 경고
  
  
• 실적 부진 및 영업 손실:
  인스파이어는 2024 회계연도에 매출 2190억원을 기록했지만, 영업 손실은 1564억원에 달했습니다. 이는 개장 초기 인력 확충 및 인프라 구축에 따른 과도한 영업 비용 지출 때문으로 분석
  
  
• 인건비 및 이자 비용 증가:
  인건비로 1226억원이 지출되었고, 이자 비용도 전년 대비 급증하여 당기순손실 2654억원을 기록
  
  
• 차입금 상환 부담:
  2021년 1조원의 자금을 조달했으나, 2024년 9월 말 기준 현금 및 현금성 자산은 1386억원에 불과하여 차입금 상환에 대한 부담이 큰 상황
  
  
• 실적 기준 미충족:
  시장에서는 인스파이어가 베인캐피탈과의 대출 약정에서 정한 일정 기간 내 실적 기준을 충족하지 못한 것이 경영권 이전의 주요 원인으로 보고 있음

 

향후 전망

• 경영권 이전:
  베인캐피탈은 인스파이어 복합리조트의 담보권을 행사하여 경영권을 확보했습니다. 이는 사모펀드의 투자 회수 방식 중 하나로, 재정적 어려움을 겪는 기업을 인수하여 경영 효율성을 높이고 수익을 창출하는 것을 목표로 할 것임
  
  
• 경영 효율성 강화:
  재무 구조 개선, 운영 비용 절감, 수익 창출 모델 다변화 등을 통해 리조트의 수익성을 향상시킬 수 있을 것으로 기대
  
  
• 투자 확대 및 사업 확장:
  베인캐피탈은 장기적인 관점에서 인스파이어 복합리조트에 대한 투자를 확대하고, 추가적인 사업 확장을 추진할 가능성이 있음
  더불어 새로운 엔터테인먼트 시설 도입, 마케팅 강화, 해외 관광객 유치 등을 통해 리조트의 경쟁력을 강화할 수 있음
  
  
• 동북아 최대 규모 복합리조트 조성 계획 변동 가능성:
  모히건사가 추진했던 대규모 확장 계획에 변동이 생길수 있습니다. 베인캐피탈의 투자 방향에 따라 리조트의 장기적인 발전 계획이 달라질 수도 있음
  
  
• 운영의 안정성 강화:
  베인캐피탈은 인스파이어의 장기적 성장과 안정성 강화는 물론 연말 1조원 규모의 PF 리파이낸싱에도 적극적으로 임하겠다는 입장을 보였음

 

끝으로,
대다수 사모펀드가 경영권을 쥔 회사의 수익구조를 재편한 뒤 기업가치를 높여 투자금을 회수하는 전략을 펴는 만큼 앞으로 베인캐피탈은 인스파이어의 수익 구조를 재편하고 기업 가치를 높여 투자금을 회수하는 전략을 추진할 가능성이  높다고 생각됨

 

주요 수익원인 외국인 카지노를 활용해 기업 가치를 높이고 새로운 투자자를 유치할 수도 있을 것임

카지노 인허가는 한국 법인을 대상으로 이루어졌으므로, 특별한 위반 사항이 없다면 운영상 변화는 없을 것임

 

베인캐피탈은 기존 4단계 복합리조트 완공 계획을 유지하며, 리조트 운영 효율성과 경쟁력 강화를 위해 노력할 것이고,
이를 위해 다양한 전략적 파트너 영입도 검토 중인 것으로 알려져있음

 

향후 인스파이어의 행보에 따라서 대한민국의 대규모 복합 카지노 리조트의 추가적인 개발이 이뤄질 수도, 이뤄지지 않을 수도 있다고 생각됨